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2020年10月15日

12361:金のヘッジ機能の可能性を理解する:記事紹介です

金のヘッジ機能の可能性を理解する

清澤のコメント:従来、株価と金価格の間には逆の相関があると思われていましたが、3月のコロナショック暴落以来、金価格と株価は並行した動きを示しているという驚くべき図を示し、その理由をウォールストリートジャーナルのコラムニスト、ジェイムズマッキントッシュ氏が数日前に説明しました。つまり、借金でヘッジを買おうとする投機家が金を大量に買った結果、金価格は株暴落と共に暴落が宿命づけられ、既に以前のヘッジ機能を失ったということです。従来は追証(マージンコール)の発生で利益の出ている金も売られると解説されていましたが、そうでなくても株が暴落すれば金もつれ安になり、金にヘッジ機能はもうないというのです。この著者(レオAlmazora)はその要点をここに抽出しています。

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金のヘッジ機能の可能性を理解する。株式に対する貴金属価格動向の背後にあるニュアンスは、投資家を一時停止させるはずだ。

レオAlmazora 2020年10月15日

株式市場のボラティリティと新たに延長された低金利の予測を考えると、最近のポートフォリオヘッジとしてより多くの市場参加者が金に光を当てているのも不思議ではありません。しかし、最も熱心な金の虫がその賞賛を歌っているときでさえ、投資家は金属の保護特性が既に正確には与えられていないことを覚えておくとよいでしょう。

ウォールストリートジャーナルのコラムニスト、ジェイムズマッキントッシュ氏は最近の記事で、「株価が下落すると、投資家は損失を緩和するために価値が上がる分散投資家を望んでいます」と述べています。「しかし、金は3月と先月の市場パニックの間に株と並んで落ち、しばらくの間は株とともに動き続けるかもしれません。」

マッキントッシュは、歴史のある時点で、金は株式市場の低迷による損失に対するより良いヘッジであったと述べました。それを説明するために、彼は金の価格を動かすいくつかの要因を指摘しました。そのうちの1つは、財務省のインフレ保護証券(TIPS)に反映されているように、実質金利です。TIPSと同様に、金は実質利回りとは反対の方向に上下する傾向があります。

予見可能な将来にわたって金利をゼロに保つという米連邦準備制度理事会のコミットメントを考えると、インフレは実質金利とTIPS利回りの低下を意味し、金価格を支えます。しかしマッキントッシュが指摘したように、より高いインフレはまたより強い経済を示し、それは株式に利益をもたらすでしょう。

「弱い経済の中でインフレ懸念が高まっているとき、金は輝いています」と彼は言いました。「インフレは国債を魅力のないものにしますが、景気の低迷は株式を魅力のないものにし、FRBが金利を引き下げるか低く保つように促します。」

通常、借金を使って保有物を購入する投機家が非常に多くの金を保有しているという事実も、貴金属の価格に影響を与えます。市場が急上昇すると、投機家はすべての持ち株を捨てるように迫られ、金融業界が苦戦しているときには貴金属をヘッジとしては貧弱にします。3月初旬に見られた高値から、金は底を打つ前に12%下落しました。マッキントッシュ氏によると、2008年の金融危機の最悪の時期には、その価値の4分の1以上を失ったということです。

結論は、中央銀行と同じように、間違ったタイプのインフレが発生している場合に金が最もよく使用されるということです。これは、商品や人件費などの供給問題に支えられて、経済を支えようとしています。

「今のように、根底にある需要に牽引されて、インフレがより純粋なタイプの物である場合はそうではありません」とマッキントッシュは言いました。「それが変わりそうだと思わない限り、金と株が連動して動くことが期待されています。」

Categorised in: 社会・経済